克莱蒙×复旦金融项目火热招募中
题图起源：IC记者丨何己派 鄢子为 编纂丨鄢子为汉中首富张寓帅，拿到一笔大单。5 月 6 日，东阳光获得 " 一字 " 涨停，总市值站上 1172 亿元。其控股子公司东阳光云智算，刚签下《算力服务采购框架合同》，预计合同总额达到 160 亿 -190 亿元。作为实控人，39 岁的张寓帅子承父业，提速家族基业焕新，推动总资产超 900 亿元的东阳光集团，从传统造作跨界算力。百亿大单官宣同日，对作价 280 亿元收购的秦淮，东阳光也披露控股整合进展，强调 " 有关工作有序推动 "。双线并行，考验其现金流。" 我们前期做了详细的调研和考量，确定能吃下这个单子，有筹备的情况下才接。"《21CBR》记者联系东阳光证券部，有关工作人员回应。拆解大单张寓帅拿下的一笔订单，总额超过 160 亿。这样巨额的规模，部门算力厂商花上一两年能力攒到。更有意思的是，签约主体 " 东阳光云智算 "，4 月 15 日才成立，注册本钱 1 亿元。张氏若何交付，是门学问。按合同约定，其要为 A 公司提供 " 高机能服务器配套的算力服务 "；合同期限，为订单验收通过后的 5 年，这是算力服务器通常的折旧年限。具体而言，东阳光方面掌管采购并部署高机能算力服务器，配置好设备并上架，实现交付、验货、验收三个环节，A 公司确认合格后，就能履约计费。性质上，张寓帅做的是 " 算力租赁 " 生意。东阳光云智算以租赁方式，向 A 公司交付算力资源，后者按月支付服务费。起源：21 经济报路 APP订单的细账，东阳光没有在布告里披露，结合公开信息，可做些估算。参考软通动力、中贝通讯两家上市公司的布告，高机能服务器的采购价值，约 230 万元 / 台。这是笔昂贵的支出。" 本次算力服务合同的推广，必要前期投入大量资金，用于采购高机能服务器蹬撞件设备。" 东阳光提到。再来看算力租赁的价值。一位 GPU 服务器租赁行业从业者泄漏，H200 型号服务器的月租金，能达到 8 万 -9 万元，H100 型号的市场价普遍在 6 万多元；具体租赁价值，因配置、服务商和计费模式分歧，存在差距。毛利率方面，据钻研机构测算，AI 算力租赁行业，通常在 30%-50% 的区间，主题取决于算力利用率。东阳光 2025 年的综合毛利率，不到 20%；贡献四成营收的高端铝箔类产品，仅有 4%。老本行传统造作毛利低，张寓帅选择挺进高毛利的算力租赁新赛路。电算野心张寓帅用百亿级大单，一举抬升了其在智算领域的话语权。东阳光称，其可为算力业务板块锁定持久收入起源，更成为公司深耕智算服务领域、夯实算力业务主题竞争力的关键里程碑。张氏还筹备，要把算力这根甘蔗重新吃到尾，总结起来是四大环节：绿色能源—先进造作—算力运营— AI 利用。补齐算力疆域，张寓帅有两个抓手：一是新注册的东阳光云智算，二是收来的秦淮数据。秦淮是 " 东数西算 " 工程里，投运规模最大的第三方 IDC 运营商之一，手握主题客户字节跳动。双方牵手，电算协同。东阳光自研的液冷资料及电容器，有了最大规模的利用场景，秦淮的算力基地，则获得机能更优、成本更低的园区能耗及硬件支持。大搞全链 AI 算力，张寓帅推动 " 产—算—电 " 一体化，紧盯三个基地，新模式加快落地。2025 年 11 月、12 月及 2026 年 1 月，广东日喀则、内蒙古乌兰察布及湖北宜昌，东阳光拉上秦淮数据，为三个沉要合作的签约站台，张寓帅均未缺席。其中在乌兰察布，东阳光要结合秦淮，打造电极箔全产业链出产基地，喊出标语 " 全球规模最大、技术最先进 "。更沉要的是，其在此建的零碳智算园区，迈上 GW 级规模。在宜昌，宜都东阳光 · 秦淮数据先进算力产业基地项目，于 4 月初开工，重要建设 IT 容量 7.5MW 的数据中心、先进算力展示中心及学术互换中心。在开工活动上，张寓帅暗示，要以该项目为起点，推动更大规模的零碳智算园区建设。筹措粮草眼下，张寓帅必要双线作战，建设耗资巨大的算力项目，并推动对秦淮数据的并购。这位 39 岁的操盘手，敢于下注，为算力项目筹集 " 战时资金 "。东阳光施展财技，筹算通过自有资金、金融机构融资等方式，筹措 " 粮草 "。它还打算为子公司东阳光云智算，于 2026 年度提供至多 600 亿元的担保额度。这个金额，相当于上市企业净资产的 648%。待股东大会通过后，东阳光今年度的担保额度，一下子增至不超过 830.6 亿元。必要费钱的处所，不只这一处，张寓帅团队精打细算，四两拨千斤。2026 岁首，东阳光仅动用 34.5 亿元自有资金，就获得东数一号 30% 股权。东数一号占有秦淮数据 100% 股权。后续，东阳光打算刊行股份，获得东数一号 70% 股权，从而实现对秦淮数据 100% 控股。要在统一功夫实现两个大作为，考验其资金运作能力。截至 3 月底，东阳光的有息负债飙升至 161 亿元，其中短期告贷高达 90 亿元；资产负债率也创新高，达到 67%。其账上钱币资金仅 58 亿元，短期偿债压力增长。秦淮数据先进算力产业基地成效图" 若我们未能节造融资成本，或利率产生不利改观，导致财政用度超出预期，将对净利润产生影响。" 布告提醒投资者把稳风险。当前，AI 算力领域竞争加剧，算力投资的回收周期拉长，且未来硬件的 " 折旧 " 吃亏也不容忽视。以英伟达为例，其一年更新一次芯片架构，新产品机能提升，旧的竞争力骤降。张寓帅家族要快步狂奔，付利钱的同时，早日让那些高机能服务器，吐出足够的利润。