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深夜王炸，GPT-5.5颁布

近日，周杰伦、陈奕迅、泰勒 · 斯威夫特（Taylor Swift，昵称 " 霉霉 "）、梦龙（Imagine Dragons）…… 这些顶流演员的合作方——环球音乐，收到了来自华尔街 " 幼巴菲特 " 比尔 · 阿克曼一份 " 天价 " 收购要约：估值 640 亿美元，溢价 78%。这家在全球录造音乐市场约占三分之一份额的老牌音乐巨头，从前一年股价跌了 26%。更让人疑惑的是，如今 AI 已经能批量 " 创作 " 音乐，为什么阿克曼还愿意斥巨资赌一家老牌音乐公司的未来？AI 时期，原创音乐还值几多钱？图片起源：环球音乐网站截图华尔街 " 幼巴菲特 " 再次 " 出手 "：78% 溢价收购老牌音乐巨头2026 年 4 月 7 日，有着华尔街 " 幼巴菲特 " 之称的阿克曼通过其执掌的潘兴广场本钱治理公司（Pershing Square），向环球音乐董事会提交了一份非约束性收购要约，引发市场宽泛关注。该提案打算以现金加股票的方式收购，对环球音乐的估值高达约 640 亿美元（约合 558 亿欧元），约合每股 30.40 欧元，这一价值相较于提案颁布前环球音乐每股 17.10 欧元的收盘价，溢价高达 78%。凭据该规划，归并后的新实体将成为一家内华达州公司，并追求在纽约证券买卖所上市，预计买卖将在年底前实现。这次提案并非是阿克曼与环球音乐的初次接触。早在 2021 年，环球音乐从法国维旺迪集团（Vivendi）分拆并在阿姆斯特丹上市前，潘兴广场就曾尝试通过其 SPAC 公司进行收购，但因监管审查作罢。随后，潘兴广场直接入股，成为环球音乐的大股东之一，阿克曼也一度进入董事会，但于 2025 年 5 月辞职。近年来，潘兴广场已将其持股比例从最初的 10% 削减至约 4.7%。阿克曼的 " 阳谋 "：环球音乐的重大曲库是 " 硬通货 "阿克曼为何再次沉燃对环球音乐的收购兴致？阿克曼在致环球音乐董事会的信中直言：" 环球音乐是全球最具影响力的音乐公司，占有无与伦比的艺术家阵容和音乐版权，其价值被市场严沉低估。"他指出，环球音乐股价阐发欠安是 " 一系列与音乐业务阐发齐全无关的问题 " 所致，首要问题就是环球音乐在阿姆斯特丹的上市地址。由于欧洲市场的流动性相对较低，且不足美国本土上市所能吸引的专一分析师报路和指数基金配置，导致其无法获得应有的估值。他强调，一旦迁至纽约上市，环球音乐将有资格被纳入标普 500 等重要指数，从而吸引更多机构投资者，估值也将向美国竞争敌手华纳音乐集团（Warner Music Group）看齐。阿克曼更深档次的信心，源于他对音乐版权（IP）资产在流媒体时期持久价值的看好。随着流媒体的遍及，音乐消费的 " 长尾效应 " 愈发显著：一首老歌可能由于影视剧的引用而再度翻红，持续创造收入。阿克曼以为，环球音乐在全球录造音乐市场占约三分之一的份额，其重大的曲库就像一座能不休产生现金流的金矿，是真正的 " 硬通货 "，而当前股价并未充分反映这一点。图片起源：宋美璐对此，艾媒征询 CEO 张毅也暗示认可。他对《逐日经济新闻》记者（以下简称每经记者）暗示，环球音乐的曲库壁垒极度深厚，把握着全球头部歌手、金曲和新生代力量。它唯一的问题就是，持久受造于传统、守旧的治理模式，在本钱层面偏守旧，市场流动性偏弱，股权架构也很集中；痪浠八，业务是好业务，资源也都是精华，但由于本钱运作问题，股价远低于合理估值。 他强调，环球音乐目前还处在价值洼地，它自身的资产是稀缺的，现金流也比力稳重。只有改善公司治理、优化产品变现方式，它的价值还能进一步开释。好歌曲和版权延长的空间其实很大。数字音乐、数字版权的潜力是无限的。现代社会离不开音乐，有无数场景必要音乐来适配；诎嫒ㄒ衾值睦每占，能够说是无限大；非蛞衾值 " 赢利逻辑 "：不只靠泰勒 · 斯威夫特那阿克曼眼中的这座 " 金矿 "，赢利能力若何？凭据公司 2025 年财报，环球音乐整年总收入达到 125.07 亿欧元，同比增长 5.7%，按固定汇率推算同比增长 8.7%。其中，录造音乐（Recorded Music）业务是绝对支柱，贡献了 94.56 亿欧元的收入，而这里面有 67% 来自订阅和流媒体收入；音乐刊行业务（Music Publishing）的收入为 22.6 亿欧元，成为该公司稳重的第二增长曲线。值妥贴心的是，实体唱片销量也是环球音乐去年的沉要收入源。2025 年，泰勒 · 斯威夫特新专辑《The Life of a Showgirl》的黑胶唱片销量达到 160 万张，这一强劲的销售还援手美国黑胶唱片销售额自 1983 年以来初次突破 10 亿美元大关。泰勒 · 斯威夫特《The Life of a Showgirl》黑胶唱片 图片起源：泰勒 · 斯威夫特官方线上商店截图在备受关注的 AI 领域，环球音乐则采取了 " 诉讼与合作 " 的双轨战术。一方面，环球音乐结合索尼、华纳等同业，对 Suno、Udio 等未经授权使用其音乐进行训练的 AI 创业公司提告状讼。例如，蕴含环球音涝祆下的出版集团在内的一批音乐出版集团近期指控 AI 公司 Anthropic 加害版权，索赔超 30 亿美元。另一方面，环球音乐积极与多多科技公司发展 AI 方面的合作。2026 年 1 月，环球音乐颁发与 AI 推算巨头英伟达（NVIDIA）达成战术合作，共同钻研若何利用 AI 进行音乐创作和发现。此表，公司还与 Stability AI、Splice 等公司结盟，开发新一代专业音乐创作工具，并与 Udio 在诉讼和解后转为合作，共同开发获得授权的 AI 音涝旖台。不外，对于 AI 产出的文章，张毅还是表白了自己的疑虑。他对每经记者指出，" 固然此刻 AI 能天生大量音乐，但说真话，AI 产出的文章能不能悠久，我有点不安？赡芟裎羰钡摹独鲜蟀竺住芬谎，火一阵就从前了。真正的好音乐，还是必要人来慢慢打磨。你看此刻 KTV 里点唱率高的，好多还是（20 世纪）90 年代香港乐坛精心造作的那些歌。所以，音乐版权才是稀缺资源。版权的授权费和播放分成，以及与各平台的合作机遇，对公司的盈利和现金流能起到坚实的支持。"持 28.5% 股权 " 法国默多克 " 将成 " 关键一票 "不外，阿克曼的提案是否能成功推动，还取决于另一个关键变量。凭据规定，买卖首先必须获得出席股东大会的环球音乐股东所持三分之二投票权的核准。而面对这份收购报价，环球音乐董事会的反映显得颇为奥妙。该公司在 4 月 7 日颁布的布告中确认收到了这份 " 自动且不具约束力 " 的提案，并暗示董事会将 " 凭据信任责任 " 与照拂一路对其进行评估。然而，布告紧接着补充称，董事会 " 对环球音乐的战术以及卢西恩 · 格兰奇爵士（Sir Lucian Grainge）和公司治理团队的辅导能力抱有齐全的信心 "。这种表态被表界解读为对现有战术和治理层的公开力挺，为买卖远景增添了显著的不确定性。目前，以精明和难以预测著称的 " 法国默多克 "、亿万财主文森特 · 博洛雷及其家族通过博洛雷集团（Bolloré Group）和维旺迪（Vivendi）计算持有环球音乐约 28.5% 的股份，并因双沉投票权机造而占有壮大的影响力。因而，博洛雷家族的态度被普遍以为是买卖能否成功的关键。只管阿克曼在投资者电话会议上泄漏，博洛雷方面对提案 " 很感兴致 "，但市场分析师普遍持审慎态度。摩根大通的分析师丹尼尔 · 科文（Daniel Kerven）直言，他对博洛雷家族是否会支持该提案暗示 " 疑惑 "。免责申明：本文内容与数据仅供参考，不组成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。