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“0糖”是商标，东鹏特饮被骂冤不冤？

文 | 王立广编纂 | 刘鹏随着公募基金一季报披露结束，在今年 1 月底深陷 " 大 V 带货风浪 " 的德国闻庄增长矫捷配置混合基金（简称德国闻庄增长）也交出了自己的成就单。数据显示，蕴含公允价值改观在内，该基金一季度吃亏超过 21 亿元，而在 2025 年底时，该基金的规；菇鑫 10.11 亿元。截至今年一季度末，德国闻庄增长基金的总规模为 50.42 亿元，相比 2025 年底增长 40.31 亿元，增幅高达近 400%。而同期该基金净值着落超过 2%，若是从 1 月中旬的高点推算，到今年一季度末，该基金回撤高达 25%，注明大量跟风买入的基民已经陷入吃亏。值妥贴心的是，德国闻庄增长基金在一季度出现了 225.18 亿份的天量申购，这也印证了该基金曾 " 一天吸金超百亿 " 的新闻，而同期赎回份额高达 182.93 亿份，这意味着，在短短三个月内，约有 200 亿资金澎湃买入而后又急剧离场。在今年 1 月底，凭据监管传递，D 基金公司与不具备基金销售业务资格和基金从业资格的互联网 " 大 V" 发展营销合作，诱导风险接受能力不匹配的投资者采办中高风险产品。彼时腾讯财经从知恋人士处获悉，"D 基金 " 正是德国基金，在遭监管传递不久之后，左畅火速离职了德国基金董事长，总经理武晓春代行职务。这是一场违规营销催生的基金申购盛宴，在社交媒体、短视频等平台上，基金大 V 的宣传对基民的疯狂涌入起到了关键作用。但这种被短期赢利效应和大 V 带货噱头吸引来的 " 投契热钱 " 也为此支出了价值。德国闻庄增长一季度亏超 21 亿元 高位入场基民被套牢德国闻庄增长基金成立于 2017 年，在 2023 年 5 月新增了 C 类份额。2024 年底，德国闻庄增长基金的规模为 1.31 亿元，到了 2025 年 6 月底，该基金规模增长至 1.61 亿元。从 2025 年第三季度起，该基金规模迎来拐点，到 2025 年底，德国闻庄增长基金规模突破 10 亿元，达到 10.11 亿元。进入 2026 年，受该基金押注 AI 赛路个股大涨及与大 V 合作带货影响，基金规模迎来指数级增长，到今年一季度末，该基金规模暴增至 50.42 亿元。数据起源：德国闻庄增长基金布告而规模暴增背后的申购赎回数据越发疯狂，数据显示，德国闻庄增长一季度 A 类份额总申购 7.09 亿份，总赎回 4.81 亿份；C 类份额总申购 218.09 亿份，总赎回 178.12 亿份。两类份额计算总申购 225.18 亿份，总赎回 182.93 亿份，净申购为 42.25 亿份。这种基民疯狂涌入又出逃的申赎规模在自动权利基金上极为罕见，此前在 2021 年的主题资产大涨行情下，顶流基金经理张坤治理的易方达蓝筹精选混合基金在 2021 年一季度申购 195.44 亿份，赎回 122.32 亿份，可见其时的申赎份额数量均不及德国闻庄增长基金在今年一季度的申赎份额数量，而当使嘏坤治理的易方达蓝筹精选混合基金规模已经高达 880 亿元。数据显示，德国闻庄增长在今年一季度已实现收益和利润均为负。A 类份额一季度已实现收益 -0.54 亿元，实现利润 -1.02 亿元；C 类份额一季度已实现收益 -10.65 亿元，实现利润 -20.56 亿元，A 类份额和 C 类份额计算在一季度吃亏 21.58 亿元。这意味着大量在 1 月份高位追入该基金的投资者，接受了现实的损失。从净值走势看，该基金在今年 1 月 14 日净值达到 1.2815 元的高点，而到了 3 月 31 日，该基金净值着落至 0.9592 元，期间回撤超过 25%，高位入场的基民已被深度套牢。即便德国闻庄增长基金没有给投资者赚到钱，但并不影响德国基金收取治理费，该基金布告显示，基金治理费按前一日的基金资产净值的 0.70% 的年费率计提，现实执行中逐日计提、按月支付，按今年一季度末的资产净值 50.42 亿元推算，该基金逐日收取的治理费约 10 万元；鹁砀叨妊鹤 AI 赛路 热衷频仍买卖德国闻庄增长的基金经理为雷涛、陆阳，两人证券从业年限别离为 10 年、7 年，此前均任职于德国证券，在 2021 年 6 月调入德国基金。从 2023 年起头，两人共同治理该基金至今。截至 3 月 31 日，德国闻庄增长 A 类份额净值为 0.9727 元，C 类份额净值为 0.9592 元，A 类和 C 类份额一季度净值增长率别离为 -2.38% 和 -2.50%，而同期基金业绩比力基准收益率为 -1.50%，可见两类份额净值增长率均跑输同期业绩比力基准。若是拉长周期看，该基金的阐发更为惨淡，数据显示，在从前三年，德国闻庄增长 A 基金净值着落 23.49%，跑输业绩比力基准幅度为 36.52%，从前五年中，该基金净值着落 15.86%，跑输业绩比力基准幅度 22.27%，而从成立以来，该基金跑输业绩比力基准幅度 46.14%，持久超额收益严沉不及。值妥贴心的是，即便该基金名称为德国闻庄增长，但却高度押注 AI 赛路且持股集中度较高。数据显示，该基金前十大沉仓股持股金额占基金资产超 60%，并且在一季度进行了大幅调仓，前十大沉仓股中，有 5 只为新进个股，第一大沉仓股为中控技术，截至 2026 年 3 月底，持有 729.03 万股，持股市值高达 4.70 亿元，其余新进个股为昆仑万维、网宿科技、深折服、海天瑞声。只管沉仓股出现了大幅改观，但基金经理的投资战术并未扭转，在 2025 年年报及今年一季报中，雷涛、陆阳暗示非？春 AI 利用整年的投资机遇。他们以为伴随算力成本降落、模型能力提升、场景产品日趋成熟，AI 利用日益成为产业趋向里面最沉要且备受等待的变量。除了高度押注 AI 赛路，雷涛、陆阳还热衷频仍买卖，德国闻庄增长 2025 年年报显示，昔时累计买入金额超出期初基金资产净值 2% 的股票有 236 只，而累计卖出金额超出期初基金资产净值 2% 的股票有 245 只。2025 年买入股票总金额 63.95 亿元，卖出股票总金额 55.70 亿元，而 2025 年 6 月底时，该基金规模仅为 1.61 亿元。值妥贴心的是，凭据《基金治理公司绩效查核治理指引》，从前三年自动权利基金产品业绩低于业绩比力基准超过 10% 且基金利润率为负的，基金经理绩效薪酬该当较上一年显著降落，降幅不得少于 30%；低于业绩比力基准超过 10% 但基金利润率为正的，基金经理绩效薪酬该当降落。在此新规下，德国闻庄增长基金经理雷涛、陆阳将面对降薪。违规带货敲响行业警钟，公募行业加快握别短期炒作今年 1 月，市场出现德国基金旗下基金 " 单日吸金超百亿 " 的传闻，随即被监管部门查实涉嫌销售违规。凭据监管传递，德国基金因与不具备基金销售业务资格和基金从业资格的互联网 " 大 V" 发展营销合作，利用互联网 " 大 V" 的流量和影响力鼓励投资者跟进采办基金产品，证监会对德国基金公司采取责令更正并暂停受理公募基金产品注册的监管措施，同步查究公司总经理、督察长、互联网业务部门掌管人等有关人员责任。在监管传递不久之后，德国基金布告董事长左畅因工作调整离职，德国证券总经理武晓春自 2 月 12 日起代行董事长职责。除此之表，截至目前，德国基金并未对表颁布对有关责任人员的具体处罚了局。值妥贴心的是，德国基金违规带货事务同时也推动了公募基金行业下架 " 加仓榜 "" 实时估值 " 等容易引发频仍申赎、放大短期炒作的职能？，预防市场过度追赶热点、频仍买卖的短期炒作行为，推进行业回归持久投资、价值投资的本原。在公募基金行业，业绩查核与披露短期化，被视为造约机构践行持久价值投资的沉要原因之一。今年 3 月，证监会正式颁布新订正的《公开召募证券投资基金信息披露内容与体式准则第 2 号—定期汇报的内容与体式》，自 2026 年 5 月 1 日起执行。相较于过往规定，调整后的公募信披新规，最大看点在于降低短期业绩披露要求，新增中持久业绩披露要求；鹬卫砣嗽谀瓯ā肽瓯ā⒓颈ㄖ，无需再行披露从前 1 个月的短期业绩；取而代之，必要新增披露产品从前 7 年、10 年的中持久业绩情况。与此同时，对于自动治理的股票和混合型产品，投资者盈利占比、换手率等指标也被纳入了披露领域。另表新规要求基金治理人在年报、半年报中披露从前一年自动治理的股票型和混合型基金盈利投资者占比情况，推动行业越发器沉投资者现实利益，切实提升投资者获得感。德国闻庄增长基金的带货风浪及一季报业绩，为公募基金行业敲响了一记沉沉的警钟。当基金公司热衷于借助网红流量实现规模 " 速成 "，忽略了投资自身的不确定性与持久性，最终或将被反噬。

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