爱奇艺亏急了

5 月 22 日，中国证监会正式颁布沉磅新闻，颁发依法对 Tiger Brokers ( NZ ) Limited（下称 " 老虎 "）、富途证券国际（香港）有限公司（下称 " 富途 "）、长桥证券（香港）有限公司（下称 " 长桥 "）境内表有关主体在境内犯法经营证券业务等行为立案调查，并作出行政处罚事先奉告。证监会措辞严格：" 拟决定充公老虎、富途、长桥境内表有关主体全数违法所得，并依法严格处罚。" ?与此同时，证监会等八部门结合印发《综合整治犯法跨境证券期货基金经营活动执行规划》。" 总体要求是经过 2 年集中整治，全面取缔境表证券期货基金经营机构犯法跨境经营活动 "，指标是 " 坚定取缔犯法、稳妥算帐存量 "。这是迄今为止针对跨境互联网券商最全面、最高规格的一次监管行动。?市场反映迅速。截至北京功夫 19 时，老虎证券、富途控股盘前跌幅均超过 34%。一位靠近上述券商人士向巴伦中文网暗示，" 监管部门后续将出台有关执行细则，但风雅向上，内地投资者资金将被要求回流内地。" 他补充提到，" 判断是否为内地投资者，以开户时的身份证件为准。"从 " 遏造增量 " 到 " 全面整治 " ?要理解这次立案调查的深层逻辑，必要回溯中国监管机构对跨境互联网券商长达五年的整治过程。?2016 年：中国证监会初次明确表态，除合格境内机构投资者（QDII）和沪港通、深港通机造表，未核准任何境内表机构为境内投资者参加境表证券买卖提供服务。2021 年 10 月，证监会明确指出，境表证券经营机构通过境内关联平台面向境内投资者发展境表证券买卖服务的营销活动，不切合《证券法》《证券公司监督治理条例》等司法律规划定。同年 11 月，证监会对富途控股、老虎证券高管进行了监管约谈，要求其依律例芳向境内投资者的跨境证券业务。2022 年 12 月：证监会颁布布告，颁发推动对富途控股、老虎证券犯法跨境展业的整治工作，将其行为正式定性为 " 犯法经营证券业务 "。与 2022 年的整治相比，本次规划有几点新提法：第一，全流程监管。规划明确不容境表机构在境内运营网站及买卖软件、颁布营销信息、推送投资资讯、发展仿符营销、宣传推介境表股票；不容互联网平台为其提供开户通路方便；不容网络自媒体账号颁布有关引流信息。第二，设置 2 年集中整治期，存量业务 " 只出不进 "。集中整治期内（即未来 2 年），境表机构只允许为存量境内投资者提供单向卖出买卖和资金转出。集中整治期满后，境表机构必须全面关停境内网站、买卖软件及配套服务器，不容为存量投资者在境内犯法提供买卖等服务。?第三，" 充公全数违法所得 "。证监会引用《证券法》第一百二十条（犯法经营证券业务）、《证券投资基金法》第九十七条（犯法销售公募基金）、《期货和衍生品法》第六十三条（犯法从事期货经纪），覆盖证券、基金、期货三条业务线。所有违法所得均在充公之列。第四，央地协同、跨部门联动。整治措施覆盖证券监管、表汇治理、银行监管、网络治理、犯罪进攻等多个领域。对富途的业务影响有多大
？对于富途、老虎等的另一个关键问题是，内地存量客户到底贡献几多收入
？富途最新的回应提到，截至 2026 年一季度末，中国内地有资产客户数占全集团有资产客户总数的比例已降至 13%。与 2021 年一季度的 55% 相比大幅降低。?凭据招银国际 2026 年 3 月的估算，大中华区客户资产占总 AUM 比例仍超过 80%
Ｋ伎嫉椒谴笾谢突б丫话耄55%）；但资产维度大中华区仍占 80% 以上。这意味着，大中华区单户资产规模数倍于其他市场。?固然表界无法通达大中华区 80% 的 AUM 中到底有几多来自内地、几多来自其持牌经营的香港市场。但结合大中华区整体单户资产规模较大，受到这次影响的中国内地客户 AUM 或许率大于 13%。?对于老虎证券而言，其内地客户占比此前显著高于富途，截止 2021 年，其存量客户中约有 90% 的入金客户比例来自于内地。老虎国际此前在披露 2023 年财政数据时曾泄漏，来自香港及内地市场以表的客户资产已占到存量总资产的四分之三以上；集团收入侧，一大半贡献来自内地和香港市场以表的客户。老虎证券在今日最新回应中也未提内地客户有关数据。此表，对于富途等机构而言，另一笔财政冲击未来自 " 充公全数违法所得 "，证监会还未公开违法所得的金额测算。具体金额将取决于监管最终若何界定境内违法收入的领域与起算时点。?（作者 | 蔡鹏程，编纂 | 刘洋雪）