美国副总统称对当前美伊大势进展“感应乐观”
作者 | ? 冯晓亭 编纂 | 吾人起源 | ? 融中财经4 月 28 日下午，淘宝阿里拍卖平台上，一场持续近 24 幼时的竞拍实现了。拍卖标的并不复杂——威马新能源汽车采购（上海）有限公司破产算帐后，账面上列出的 24 笔对表应收款子，金额计算 127,591,590.42 元。起拍价只有 100 元。100 人报名竞拍，经过 332 次出价、近 24 幼时的强烈角逐，一位竞买人以 "9.35 万元 " 成了这笔 " 亿元债权 " 的新主人。威马对表应收款子拍卖新闻传出，舆论哗然。旧日的造车新权势 " 四幼龙 " 之一、公开累计融资 350 亿元的本钱宠儿，如今旗下子公司的亿元债权竟被当成 " 白菜 " 甩卖。更令人咋舌的是，这 1.2759 亿元的债权，没有合同、没有原件、连治理人都不保障其真实性，甚至部门债务人已明确回函 " 不欠付 "。拍卖标的调查情况表也明确指出，" 上述存在着瑕疵或尚未发现的缺点，由买受人自行承担风险。"这不是威马第一次如此 " 甩卖 " 资产。此前统一标的曾经历四次流拍，起拍价从一路头的 1.2759 亿元，一路跌至 1275.91 万元，最终降至 100 元时才终于有人出手。而在 5 月 5 日，威马汽车另一控股子公司持有的 "1.396 亿元 " 对表应收款子也将以 100 元的起拍价开拍，同样的 " 裸拍 " 模式，同样的 " 不保真、没合同 "。从融资数百亿元到债权折价 99% 大甩卖，威马汽车的故事，是一部中国造车新权势 " 起高楼、宴来宾、楼塌了 " 的齐全样本。而这场 " 白菜价 " 拍卖的怪诞剧情，刚好是这个样本最刺眼的注脚。 账面上的亿元，手中的白条凭据拍卖布告附件《对表债权情况表》，这 24 笔应收款子的欠款方中不乏行业巨头。其中，博世汽车部件（信阳）有限公司约 5169 万元、上海喜泊客科技有限公司约 5060 万元、巴中时期新能源科技股份有限公司约 252 万元。仅博世与喜泊客两家，涉及金额便超过一亿元。图 / 对表债权情况表（节选截图）表表看来，债务人都是实力雄厚的驰名企业，这些该当是一批 " 优质债权 "。但治理人可能提供的资料极其有限。拍卖布告明确写路，除了破产受理民事裁定书、指定治理人决定书以及将与买受人签署的债权让渡和谈和通知书之表，" 无法提供债权有关的任何资料或者原件资料 "。原因在于，威马与供给商之间的买卖全数通过内部采购系统实现。而拍卖布告原文纪录，该系统 " 已于 2022 年底终场使用且无法打开 "。治理人只能看到电子版财政账目纪录，纸质合同、发票、对账单一概缺失。没有原始凭证的债权，在司法追偿层面险些无从举证。催收反馈则更为不利。《对表债权情况表》的 " 非诉讼催收情况 " 一栏显示：博世汽车于 2025 年 9 月 28 日回函，明确暗示 " 不欠付 " ；天津力神四联新能源的催收函被退回 ；喜泊客、巴中时期等多家企业签收后始终未回复。拍卖布告还列出 11 项瑕疵及风险：债权可能全数或部门无效、不存在、无法追回 ；可能存在付款前提未满足或期限未届满的争议 ；治理人已终场集中催收，买受人需自行催讨。也就是说，这不是通常意思上的 " 打折买债 "，而是一场连标的物是否真实存在都无法确认的博弈。事实上，这笔债权从今年 2 月 26 日起曾经历四次流拍。第一次起拍价 1.2759 亿元，无人应拍 ；第二次降至 6379.55 万元，仍旧无人出手 ；第三次 2551.82 万元、第四次 1275.91 万元，均告流拍。直到第五次，治理人将起拍价定为 100 元，相当于彻底烧毁了价值底线，这批债权才终于有人接盘。后续还有 " 续集 "。5 月 5 日，威马旗下另一控股子公司威马新能源汽车销售（上海）有限公司持有的 123 笔对表应收款子，计算账面金额 1.396 亿元，同样将以 100 元起拍价开拍。同样不保真，同样没合同。 350 亿融资，烧出了什么？一笔亿元债权沦落到几万元，本原在于威马汽车自身的彻底溃败。而这家企业的坠落速度，险些与它的崛起速度一样惊人。2015 年，曾主导吉利收购沃尔沃的沈晖缔造威马汽车。凭借深厚的行业人脉和资源调动能力，威马迅速成为本钱市场的宠儿。公开信息显示，威马自成立以来累计实现 11 轮融资，已颁布额度的融资规模累计超过 350 亿元，投资方阵容席卷百度、红杉中国、腾讯等。2018 年，威马首款量产车 EX5 上市，昔时交付量位居新权势第二。2019 年，EX5 蝉联造车新权势单一车型销冠。2020 年 9 月，威马实现 100 亿元 D 轮融资，更是创下其时造车新权势单笔融资纪录，估值一度触及约 410 亿元。彼时的威马，与温反、幼鹏、梦想并称 " 四幼龙 "，被视为最有可能跑出来的头部选手之一。但高光之后，裂缝相继而至。威马早期选择了 " 自建工厂 " 的沉资产路线。荆州和黄冈两大出产基地，规划年产能计算 25 万辆。然而现实销量远不及预期，2021 年威马整年交付仅 4.4 万辆，产能利用率不到 20%。这意味着，超过 80% 的产能处于闲置状态，而折旧和运营成本却一分不少。这种 " 高举高打 " 的战术在行业上行期或许还能接受，但当市场增速放缓、竞争加剧时，沉沉的固定成本迅速造成了拖垮企业的镣铐。在研发投入上，威马的短板更为显著。招股书数据显示，2019 至 2021 年威马研发开支别离为 8.93 亿元、9.92 亿元和 9.81 亿元，三年计算约 28.66 亿元。而同期温反一年的研发投入就达到 45.9 亿元，幼鹏和梦想也别离投入了 41.1 亿元和 32.9 亿元。威马三年的研发总额，甚至不及竞争敌手一年的投入。技术路线上，威马持久依赖表部供给链，自研能力幽微。当 " 蔚幼理 " 纷纷推出第二代、第三代智能驾驶规划时，威马的产品力早已被拉开差距。财政数据更为触目惊心。据招股书披露，2019 至 2021 年三年间，威马净吃亏别离为 41.45 亿元、50.84 亿元、82.06 亿元，累计吃亏高达 174.35 亿元。到 2021 年底，公司已经严沉资不抵债。尔后，威马先后冲击 A 股科创板、港交所，还曾尝试借壳开心汽车登陆美股，均以失败告终。上市之路的每每碰壁，堵死了最关键的融资窗口，也将市场信心亏损殆尽。2022 年下半年起，停产、欠薪、经销商退网的新闻相继而至。2023 年 10 月，威马正式申请破产沉整。产能过剩、研发不及、上市失败——这三沉困境相互叠加、彼此强化，将威马一步步推入了今天的局面。已知的 350 亿元融资，近一半投进了工厂建设，却没有换来对等的销量和技术堆集。这笔钱花出去了，但并没有形成护城河。 " 白衣骑士 " 能不能救活威马？威马的沉整之路，要从 2025 岁首说起。2025 年 4 月 3 日，上海市第三中级人民法院正式核准威马汽车科技集团等四家公司的沉整打算，丽江翔飞汽车销售有限公司成为唯一的沉整投资人和新股东。同年 9 月，威马官方颁布《致供给商白皮书》（该宣传推文现已下架），颁布了一份雄心勃勃的 " 三步走 " 规划：2025 至 2026 年为回复阶段，复产 EX5 和 E.5 两款车型，确保年产销 1 万台 ；2027 至 2028 年进入发展阶段，年销量跃升至 25 万至 40 万辆，启动 IPO 筹备 ；2029 至 2030 年为逾越阶段，挑战年产 100 万辆、营收 1200 亿元。翔飞初期打算投资 10 亿元，用于设备升级、供给链复原和产品开发。随后的几个月里，" 新生 " 信号不休开释。2025 年 11 月，威马在社交平台发文 " 功德将近，敬请等待 "，配图写着 " 刻骨铭心，必有回响 "，只管这条新闻随后被删除。同月，幼威随行 App 沉新上线，蓝牙车控和远程车控职能复原使用。威马还注册成立了新的销售公司——智马行（荆州）新能源汽车销售有限责任公司。各种作为一度让表界以为，威马即将沉返赛场。图 / 威马汽车官方账号文章最新更新然而进入 2026 年，这些信号并未兑现内容性进展，威马的声量再次归于僻静。威马汽车官方账号除了节假日颁布的祝福海报表，文章更新停顿在 2025 年 11 月。直到 4 月 28 日，旗下子公司 1.2759 亿元债权以 9.35 万元被拍走的新闻传出，舆论才沉新聚焦到威马身上——只不外焦点已经从 " 何时复产 " 造成了 " 还能不能活 "。一家在推动回复的企业，为何要以 100 元的起拍价甩卖亿元债权？这到底是算帐汗青包袱的正常操作，还是复产打算自身已经陷入滞碍？翔飞自身的实力是绕不开的疑难。早前数据显示，翔飞一路头实控报答黄晶，而后者通过丽江卓凯等中央公司，间接持股昆山宝能汽车有限公司。在白皮书颁布的统一天，宝能汽车的官方公家号也同步推送了有关信息，这让市场越发确信，翔飞背后站着的正是 " 宝能系 "。图 / 公司调换动态但是，进入到 2026 年，翔飞先是企业地址产生调换，接着是重要成员调换，一来二去间，公司法定代表人由 " 黄晶 " 调换为 " 马腾飞 "。实控人的吞吐与更迭，令本就孱弱的投资者信心进一步颠簸。没有不变且实力雄厚的股东背书，翔飞能否兑现 10 亿元投资承诺，已然画上了一个巨大的问号。更大的难点在于资金与市场的错配。凭据沉整案审计汇报，威马科技集团经审计后账面资产总额仅为 39.88 亿元，负债高达 203.67 亿元。翔飞的 10 亿元首期投资，或许可能让一条产线动起来，但要沉建一个已经失去市场信赖的品牌、沉振一条断裂已久的供给链、沉新赢得消费者——远不是这个量级的资金可能解决的问题。更何况，威马的主力车型 EX5 早在 2018 年就已上市，E.5 也是 2022 年的产品，在这个一年一迭代的市场里，两款 " 老车 " 能否撬动消费者买单，答案不言自明。没有新平台、新架构、新车型的导入打算，仅靠翻新旧款车型，即便勉强复产，也难以预防沉复 " 卖一辆亏一辆 " 的老路。对于那些已经沉金押注威马的投资方来说，现实可能越发凶残。依照破产算帐的清偿挨次，威马的渣滓资产需优先支付破产用度、职工工资和税款，最后才轮到通常债权人。这次 1.2759 亿元债权以 9.35 万元成交，已经明示了无担保债权的回收远景。百度、红杉、腾讯等机构投入的数十亿资金，生怕将或许率归零。而对于以 9.35 万元拍下这笔 " 亿元债权 " 的竞买人而言，这更像是一场听天由命的赌局。连治理人都不保障真实性的债权，连最大的债务人都已否定的欠款，凭什么相信还能追得回来？威马旗下另一笔 1.396 亿元的债权将以同样的模式开拍5 月 5 日，威马旗下另一笔 1.396 亿元的债权将以同样的模式开拍，起拍价依然是 100 元。甩卖尚未实现，但威马的故事已经给所有追赶风口的人写下了注脚，350 亿元融资能够搭起一座舞台，却撑不住一场没有产品力和经营能力的演出。海潮退去之后，谁在裸泳，已经不必要再猜了。本文来自微信公家号" 融中财经 "，作者：冯晓亭，36 氪经授权颁布。